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yl34511.com观察:2019年产能快速扩张 聚烯烃下行压力犹存

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2019-07-30 17:17:38
发布者:yl34511.com  来源:永利国际最新网址  

  

2019年上半年国内聚烯烃市场下行明显,PE和PP价格均创下近年新低,其中LLDPE均价下跌约1300元/吨,跌幅14.4%;PP拉丝均价下跌约700元/吨,跌幅6.96%。国内市场供应增长较快,而需求缺乏亮点,供需总体失衡是聚烯烃市场弱势下跌的根本原因。PE国产料和进口料增长均明显高于PP,供应压力更大,因此下跌幅度也较大。展望下半年,由于国内外新增产能集中释放,预计供应继续增长,而需求难有明显改观,聚烯烃市场下行压力犹存。

一、行情回顾

一季度,国内聚烯烃市场主要受春节因素影响。春节期间,上游厂家维持正常生产,下游企业则多数停工放假,供需压力上升,聚烯烃市场小幅下行。4月,油价走势坚挺,石化企业的生产成本上升,加之增值税率下降,给予市场一定支撑,现货走势波动不大。5月,石化库存回升,市场供应压力较大,且中美贸易摩擦升级,宏观预期较悲观,聚烯烃市场加速下跌。6月下旬,聚烯烃价格跌至低位,加之中美贸易磋商有出现转机的迹象,市场信心回暖,下游积极逢低补仓,需求有所改善,推动聚烯烃市场小幅反弹。

图1 2019年上半年国内LLDPE及PP拉丝均价走势

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(数据来源:yl34511.com)

 二、供应分析

  (一)国内检修装置偏少 国产料供应继续增长

2019年是国内聚烯烃装置的检修小年,检修损失产量同比明显减少。1至6月,国内PE检修损失产量为52.84万吨,同比减少35.1%。1至6月,国内PP装置检修损失产量为130.25万吨,同比减少9.7%。检修装置减少,行业开工负荷维持在中高位,国内产量继续增长。上半年,国内PE产量为875.54万吨,同比增长13.31%;PP产量为1088.15万吨,同比增长4.69%。大港石化、洛阳石化、常州富德以及大唐多伦等PP装置长期停车,PP行业开工负荷较PE低,因此产量增长较PE缓慢。

图2 2018-2019年国内PE检修损失产量

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(数据来源:yl34511.com)

图3 2017-2019年国内PP检修损失产量

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(数据来源:yl34511.com)

图4 2018-2019年国内PE产量

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(数据来源:yl34511.com)

图5 2018-2019年国内PP产量

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(数据来源:yl34511.com)

(二)新增产能投放进度不及预期

上半年,国内聚烯烃产能继续扩张,但新增产能投放进度较慢。2019年国内计划新增PE和PP产能分别为238万吨和332万吨。截至6月底,实际投放的产能仅有久泰能源以及恒力石化。久泰能源3月下旬投产,但因装置运行不稳定,曾一度停车检修,至6月初才稳定运行并开始量产。恒力石化4月底开车,5月2日产出合格产品,同样因装置运行不稳定,直至5月底才提升至满负荷状态生产。下半年新增产能的投放速度有望加快,预计至年底,国内PE和PP产能将同比增长12.9和14.7%。

1 2019年上半年国内新增聚烯烃产能

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(数据来源:yl34511.com)

2 国内计划2019年下半年投放的聚烯烃产能

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(数据来源:yl34511.com)

  (三)进口增长冲击国内市场

1至6月,国内PE累计进口813.1万吨,同比增长17.1%,PE进口量创下历史新高;PP进口240.65万吨,同比增长5.1%。进口快速增长,加大国内市场的供应压力。5月国内市场快速下跌,PE进口利润窗口关闭,PP内外盘价格倒挂扩大,6月进口量出现回落。但6月底国内市场止跌反弹,进口利润得到恢复,加上旺季即将到来,预计三季度进口量将再次回升。

今年国外聚烯烃产能快速扩张。据卓创资讯统计,2019年国外PE装置扩能预计为672万吨,其中确定投产的装置412万吨,待定的装置260万吨。2019年国外新增PP产能预计为305万吨。PE新增产能主要集中在美国和亚洲地区,PP新增产能则主要集中在亚洲地区。产能不断增加,全球聚烯烃市场面临供应过剩压力,进口或继续增长并冲击国内市场。

图6 2018-2019年国内PE进口量

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(数据来源:海关总署&yl34511.com)

图7 2017-2019年国内PP进口量

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(数据来源:海关总署&yl34511.com)

图8 2019年LLDPE内外盘价格及进口利润

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(数据来源:yl34511.com)

图9 2019年国内PP内外盘价格及进口利润

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(数据来源:yl34511.com)

表3 2019年国外PE装置扩能表

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

表4 2019年下半年国外PP装置扩能计划

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

(四)石化库存去化缓慢

春节后首周,石化库存创近年新高,达到113.5万吨。由于上游装置开工负荷维持在高位,加之进口快速增长,国内市场供应充足,而下游需求缺乏亮点,市场整体成交情况欠佳,石化库存去化缓慢,1至4月,石化库存持续维持在80万吨以上。5月下旬至6月,聚烯烃价格跌至低位,加上宏观预期改善,下游逢低采购意愿增强,石化库存才得以明显下降。高库存是上半年国内聚烯烃市场弱势下跌的重要原因。

10 2017-2019年国内石化库存

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)
  三、需求分析

   国家统计局的数据显示,1至6月,国内塑料制品产量为3238.4万吨,同比增长2.6%。出口方面,1至6月,塑料制品出口量为669.1万吨,同比增长9.6%。中美贸易摩擦导致部分需求前置,拉动出口量上升。出口维持快速增长,但国内塑料制品产量增长有限,说明国内需求增速下降。

11 2017-2019年国内塑料制品累计增长率

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(数据来源:国家统计局&yl34511.com)

   我国PE的主要消费领域是薄膜、注塑、中空容器以及管材等,其中薄膜制品的消费量约占PE总需求的50%左右。薄膜制品多为一次性消费品,主要应用为包装膜和农膜等,包装膜的需求量与国民经济形势相关性较高,农膜需求相对稳定。上半年国内经济增速继续回落,上半年国内GDP同比增长6.3%,比上年同期和全年分别回落0.5和0.3个百分点,PE下游需求总体乏善可陈,下游包装、单丝、薄膜等开工率均低于近年同期水平。农膜方面,据卓创资讯统计,2019年1-6月国内农膜产量为113.8万吨,同比下降0.1%,产量出现小幅下滑。

图12 2017-2019年国内LLDPE下游复合开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

   我国PP的主要消费领域是拉丝、注塑及BOPP等。其中拉丝需求占比约为36%,注塑需求占比约为34%。拉丝制品主要用于粮食、化肥及水泥等商品的包装。粮食、化肥等行业对塑编制品的需求较稳定,水泥产量主要受房地产及基建工程的影响。注塑制品主要应用在家电、汽车等行业,其需求量受宏观经济形势影响较大。统计局数据显示1至6月,国内化肥、水泥产量同比增长2.9%和6.8%,电冰箱、空调以及洗衣机的产量同比增长4.5%、 10.2%以及9.2%。化肥、水泥以及白色家电等终端领域增长势头良好,但汽车产销却大幅下降。据乘联会数据,1至6月,广义乘用车产量同比下降16.1%,销量同比下降9.2%。

  四、行情展望

   据卓创资讯统计,2019年下半年,国内PE石化装置检修损失量预计在42万吨,同比减少57.3%,产量损失多集中在8月。根据石化的检修计划,下半年国内PP装置涉检产能459万吨,检修高峰期为8月。PE检修损失量依旧较少,PP检修损失产量预计较上半年增加。从装置检修时间和新产能的投放计划来看,四季度的供应压力更大。进口方面,6月底,国内聚烯烃市场出现反弹,进口利润得到恢复,加上国外产能快速扩张,预计下半年进口将维持快速增长。

  需求方面,预计需求难有明显改观。一方面,预计国内经济平稳运行为主。目前国内经济仍面临一定下行压力,下半年逆周期政策或继续发力,但逆周期政策的主要目标是确保转型换挡时期,经济增速不至于过快下滑,而非强刺激,推动经济高速增长。另一方面,外需同样不甚乐观,美国经济增长势头放缓,欧洲经济增速持续下滑,全球经济增长前景黯淡,加上中美贸易争端等不利因素,外部需求有萎缩的风险。

  综合来看,预计下半年聚烯烃市场或先扬后抑,三季度的表现将好于四季度。6月底,石化库存已降至近年同期低位,加上涉检产能较多,三季度市场供应压力有所缓解;三季度将迎来“金九银十”传统旺季,需求有望增加,供需关系改善或推动聚烯烃市场上涨。四季度,随着检修装置的重启及新增产能的释放,供应压力上升,现货市场或因此承压下行。(编辑:yl34511.com行业分析师 王政

(个人观点,仅供参考)


责任编辑:王政
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