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yl34511.com观察:2019年四季度PP和PE的价差有望缩小

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2019-10-14 09:27:03
发布者:yl34511.com  来源:永利国际最新网址  

  

由于供应增长较快,而需求缺乏亮点,供需总体失衡,今年国内聚烯烃市场下行明显。PE国内产量和进口量增长均高于PP,供应压力更大,价格跌幅也较大,PPPE的价差因此扩大。以华东市场的PP拉丝和LLDPE为例,年初两者的价格基本持平,之后随着时间的推移,价差逐渐扩大,至9月上旬,两者的价差扩大至近1400元。展望后市,PE的基本面情况好于PP,走势或较PP强,PPPE的价差有望逐渐缩小。

                 图1 PP拉丝与LLDPE的价差走势                                               2.jpg

(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

PP供应增量大于PE

2019年国内聚烯烃产能快速扩张,久泰能源、恒力石化、东莞巨正源以及中安联合等装置已先后投产。其中东莞巨正源以及中安联合8月投产,但装置运行不稳定,预计9月中旬后才能稳定产出。四季度宁夏宝丰二期、浙江石化一期以及青海大美均有投产预期,此外,长期停车的大唐多伦一线装置9月中旬重启。新增产能或集中在四季度释放,由于PP扩能速度大于PE,加上部分长期停车的产能恢复生产,供应增量大于PE,供应端压力更大。

表1 2019年国内新增聚烯烃产能的投放情况(含长期停车重启的产能)

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(数据来源:yl34511.com)

PE需求改善程度或好于PP

中国PE的主要消费领域是薄膜、注塑、中空容器、管材型材和拉丝制品等,其中薄膜的需求占比最大,约占50%左右。薄膜主要用作包装材料,其次是农膜。包装膜的需求季节性特征不明显,由于农业生产具有季节性特征,农膜需求有明显的淡旺季。每年的56月是农膜需求最淡的季节,6月底至7月是棚膜生产的备料期,农膜需求逐渐好转;910月是棚膜的销售旺季,也是农膜需求最旺的季节。1112月,农膜开工逐渐下滑,但12月至次年1月是地膜生产的备料期,需求整体仍处高位。总体而言,912月是农膜的需求旺季,后期PE需求有望逐渐改善。

2 20172019年包装行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

3 20172019年农膜行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

中国PP的主要消费领域是塑编、注塑及BOPP等。其中拉丝需求占比约为36%,注塑需求占比约为34%。塑编制品主要用于粮食、化肥及水泥等商品的包装。粮食、化肥等行业对塑编制品的需求较稳定,水泥产量主要受房地产及基建工程的影响。注塑制品主要应用在家电、汽车等行业,其需求量受宏观经济形势影响较大。PP下游除春节期间开工明显下降之外,其余时间变动不大,需求季节性特征并不明显。

4 20172019年塑编行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

5 20172019BOPP行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

6 20172019年注塑行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&yl34511.com)

综上所述,供应方面,四季度聚烯烃新增产能或集中释放,由于PP产能扩张较快,供应压力更大。需求方面,目前是PE的需求旺季,PE需求改善程度或好于PP。PE基本面情况较好,走势或较PP强,因此PPPE的价差有望逐渐缩小。(编辑:yl34511.com行业分析师 王政)

(个人观点,仅供参考)


责任编辑:王政
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